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　　开始：证券之星

　　扣非后净利润“两连亏”的博瑞传播（600880.SH）功绩承压态势未改。公司近日发布的功绩预报暴露，展望2026年上半年功绩同比由盈转亏，其中扣非后净利润亏空4600万元，亏空畛域创自公司上市以来同期新。

　　证券之星提防到，博瑞传播上半年功绩承压主要受联营企业投资收益下落和减值计提株连。分季度来看，本年Q1公司尚处于盈利气象，但Q2功绩急剧恶化将公司拖入亏空泥潭。同期，博瑞传播近几年东方无粘结预应力钢绞线不时面对收入下滑逆境。公司软件开采及系统集成业务、游戏业务、媒体业务三大主业收入相较点均呈现大幅下滑趋势。旧年，公司全体收入相较阶段收入点2021年仍下落近四成。面宝石续承压的策划困局，博瑞传播于本年1月以6600余万收购每经科技51股权，试图造新的增长点。但每经科技业务尚处于起步阶段且仍未盈利。职守多重重压的博瑞传播能否走出功绩泥潭，照旧未知数。

　　01． 投资收益减少重叠减值计提重创功绩

　　博瑞传播于1999年借壳上市，是国内由报业传媒集团控股的上市公司。公司面前主业主要鸠合于贤达不断、游戏研运、媒体告白、文创金融等域。

　　证券之星提防到，近几年，博瑞传播功绩不时欠安。2023-2025年，公司扣非后净利润差异为3024万元、-339.5万元、-3947万元，呈现不时下滑趋势且近两年不时为负值。

　　本年上半年，博瑞传播功绩仍未能扭转舛错。展望公司归母净利润为-4500万元至-6500万元，上年同期为753.08万元；展望扣非后净利润为-4600万元至-6600万元，上年同期为176.84万元。值得提防的是，本年上半年，公司归母净利润和扣非后净利润亏空畛域双双创下历史同期新。

　　对于上半年功绩转亏，博瑞传播流露，主要受三面身分影响，是部分联营企业利润减少，公司阐明投资收益同比下落；二是公司投资的成王人联创博瑞股权投资基金不断中心（有限伙）（以下简称“联创博瑞基金”）拟终结并运行计帐行径，公司左证展望计帐价值与账面价值差额计提钞票减值损失；三是公司应收账款回款不足预期，披发贷款及垫款因债务东谈主可试验财产减少、偿债才智下落等原因致部分贷款回收难度增多，公司对上述应收款项计提信用减值损失。

　　证券之星提防到，联创博瑞基金缔造于2016年，博瑞传播对其出资额为3479万元，持股比例为28.64。比年来，受市集需求萎缩等身分影响，该基金投资表情策划不足预期。此前，该基金已数次蔓延策划期限并已于2024年末到期。2022-2024年，其净利润差异仅为-7.77万元、-27.08万元、11.03万元。

　　应收账款问题近几年相通不时困扰博瑞传播。2022年、2023年，博瑞传播应收账款畛域不时快速增长。驱散2023年末，其畛域达到4.13亿元峰值，是昔时公司归母净利润的11.4倍。但与此同期，公司回款压力大幅攀升。2023-2025年，博瑞传播差异计提信用减值损失4261万元、7651.3万元、5999.7万元，差异占昔时归母净利润的140.91、-2253.70、-152.01，严重株连公司盈利推崇。

　　驱散本年季度末，博瑞传播应收账款畛域仍达3.34亿元，同比增长28.49。而同期公司收入增幅却为-34.63，这意味着博瑞传播的回款压力仍在不时积累。

　　分季度来看，本年季度，博瑞传播归母净利润和扣非后净利润差异为698.8万元、681.75万元，差异同比增长24.64、5647.63。以此断，其本年二季度归母净利润为-5198.8万元至-7198.8万元，锚索扣非后净利润为-5281.75万元至-7281.75万元东方无粘结预应力钢绞线，这两项策划同比降幅差异过1556.66和2893.1。恰是二季度功绩严重亏空，将博瑞传播上半年全体功绩拖入亏空泥潭。

　　02． 四年间收入下滑近四成，新业务尚在汲引阶段

　　值得提防的是，博瑞传播近几年收入增长也度承压。

　　2021年，受民办西宾连续规定出台影响，博瑞传播将学校西宾业务剥离并向数字文窜改经济转型。而后，公司建造了以软件开采及系统集成业务、游戏业务、媒体业务为主的数字新经济业务集群。但近几年，上述三大主业发展情况均不睬念念。受市集竞争加重、市集需求波动等身分冲击，上述三伟业务收入相较点时代均呈现大幅下滑趋势。

　　2024年、2025年，博瑞传播收入差异同比下落5.83、21.23。相较公司阶段收入点2021年，其旧年收入已缩水近37。

　　面对传统业务的大幅萎缩和功绩不时承压，博瑞传播试图通过本钱运作与业务转型寻找新的增长点。本年1月，公司斥资6649.02万元向关联收购每经科技51股权，认廓清入智能传媒科技细分赛谈，初步构建起“媒体+产业”融发展新模式。

　　据博瑞传播流露，每经科技是聚焦于企业AI行使赛谈、在智能传播域正在迟缓酿成畛域化落地行使的新工夫企业，可为金融、政务、企业等机构客户提供智能化软件产物与场景化处治案，助力终了智能传播。本次收购是公司把抓细分赛谈发展窗口，汲引新质分娩力，占市集份额的积举措。畴昔，公司将动每经科技在产物、客户等面与公司现存贤达不断、新媒体等业务板块联动，以挖掘新产物和新业务增长点。

　　本年2月，博瑞传播还公告拟向控股子公司红星西宾两位当然东谈主鼓吹收购其计持有的红星西宾9股权。若本次交往完成，公司对红星西宾持股比例将擢升至85。红星西宾是成王人大的西宾垂类新媒体公司。博瑞传播此前曾流露，每经科技畴昔将与红星西宾作落地“AI舆情雷达”产物，该产物定位为站式信息监控与舆情智能引处治案。

　　不外，每经科技业务尚处于起步阶段且驱散2025年上半年仍未盈利。

　　本年季度，博瑞传播收入下滑趋势仍未止住。文牍期内，公司终了收入1.25亿元，同比下落32.36。

　　本年5月，面对投资者对于公司若何支吾收入下滑的发问，博瑞传播回复称，公司正积开展计谋调养，聚焦附加值业务动功绩稳步擢升。下阶段，公司将不时耕贤达西宾域，加伟业务拓展力度，擢升毛利表情占比；积拓展新媒体业务，加大营收孝敬。同期，公司将依托每经科技在智能传播域的工夫与市集势，完成公司传媒业务的焕新升，坚持永远运营布局。

　　另据博瑞传播流露，GEO（生成式引擎化）业务是每经科技2026年布局的计谋产物，现在客户群体障翳金融、军工、医疗等域，已在多公司完成GEO表情签约并进行清醒表情试验。不外，现在签约的同收入占比对上市公司尚不组成紧要影响。

　　在传统业务承压、公司不时亏空且新业务与原有业务协同果尚待考据的配景下，博瑞传播能否扭改行绩舛错，仍有待市集查考。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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