镇江钢绞线 矿用 中信证券：看好电龙头的后市弘扬

　　中信证券指出，2026年季度电行业受海表里需乞降原材料价钱影响，全体弘扬较弱。筹商到电企业2025年四季度事迹出现不同进度下滑，商场担忧行业2026年季度利润率的踏实，中信证券合计2026年季度白电龙头事迹有望端庄增长；黑电龙头事迹或展现定弹；小电和厨电行业全体恭候复苏镇江钢绞线 矿用 ，或有结构亮点。筹商现时的估值和股息率水平，看好电龙头的后市弘扬。

　　电｜26Q1前瞻：行业诡计承压，矜恤龙头方向

　　26Q1电行业受海表里需乞降原材料价钱影响，全体弘扬较弱。筹商到电企业25Q4事迹出现不同进度下滑，商场担忧行业26Q1利润率的踏实，咱们合计26Q1白电龙头事迹有望端庄增长；黑电龙头事迹或展现定弹；小电和厨电行业全体恭候复苏，或有结构亮点。筹商现时的估值和股息率水平，咱们看好电龙头的后市弘扬。

　　▍白电：空调&洗衣机出货增，雪柜弘扬牢固，龙头事迹端庄。

　　字据产业在线镇江钢绞线 矿用 ，26M1-26M2空调/洗衣机/雪柜内销出货量同比增速为-3/-6/-10；外售出货量累计同比增速为-4/+24/+15，空调表里销需求较弱；洗衣机表里销全体出货杀青近双位数增长，雪柜表里销全体端庄增长。字据奥维云网，26M1-26M2格力/好意思的/海尔空调累计线上销额增速为-33/-39/-56；好意思的/海尔洗衣机线上累计销额增速为-2/12；好意思的/海尔雪柜线上累计销额增速为-8/-9，龙头动销弘扬承压。价钱层面，在原材料资本压力下，白电各品类均价均有所抬升。咱们瞻望白电龙头26Q1事迹或端庄增长。

　　▍黑电：行业量跌价升，端弘扬较强。

　　据奥维云网，26M1-26M2电视野上累计销额同比增速为-15，其中量同比-30，预应力钢绞线价同比+21，行业均价和利润率化。字据产业在线，26M1-26M2海信视像和TCL电子外售出货累计增长9/16。筹商到居品结构化对均价和利润率的匡助，咱们瞻望26Q1 黑电龙头利润同比增速或弘扬亮眼。

　　▍厨电：地产连累需求，恭候事迹回暖。

　　字据国统计局数据，2024/2025年我国商品房住宅销售面蓄积计下滑14/9，2026年销售依旧承压，厨电大盘恭候复苏。字据AVC，26M1-26M2油烟机线上销额增速为-8；集成灶因商场聚集在商品房销售下滑较多的三四线城市而握续承压镇江钢绞线 矿用 ，26M1-26M2线上销额同比下滑27。咱们瞻望传统厨电企业26Q1事迹同比或呈个位数下滑，集成灶企业仍需恭候需求复苏。

　　▍小电：大盘需求不足，企业事迹承压。

　　字据AVC，26M1-M2电饭煲/电磁炉/豆乳机/养生壶/扫地机线上销额累计增速约为-1/-10/2/-3/-8，在客岁基数的基础上增速承压。筹商到小电行业壁垒相对较低，各企业拓展品类压低利润率，咱们瞻望小电公司26Q1事迹或有定压力。

　　▍风险身分：

　　国际商场增长不足预期风险；原材料价钱大幅上升风险；生意地方突变风险；补贴计谋不足预期风险；竞争日益加重风险。

　　▍投资策略：

　　电行业诡计承压，龙头事迹端庄，淡薄矜恤白电和黑电龙头。咱们合计白电龙头26Q1事迹有望端庄增长；黑电龙头事迹或展现定弹；小电和厨电行业全体恭候复苏，或有结构亮点。筹商现时的估值和股息率水平，咱们看好电龙头的后市弘扬。

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