在阅历近期的位回调后，现货黄金2月4日再度走强宿州钢绞线，再行站上5000好意思元/盎司关隘。

此前周，金价在创出历史位后快速回落，市集心理显豁波动，黄金ETF资金也随行情出现围聚收支。在短期冲击逐渐消化后，跟着好意思元指数走软、风险偏好回落，金价近期张开竖立，带动关系ETF界限出现边缘。

多机构以为，上周的回撤并未动摇复古黄金的中弥远逻辑。在好意思元信用、寰宇央行购金以及地缘政等身分复古下，黄金的竖立价值仍被看好，后续投资者需热沈资金通过ETF等器具的再竖立节拍。

金价位回调后竖立，黄金ETF界限同步波动

近期，黄金市集波动有所加大，金价在位出现显豁回调后再度。

复盘近期的金价走势，伦敦金价在1月29日刷新历史点，度靠拢5600好意思元/盎司，但随后速即转向。1月30日，金价单日暴跌逾9，失守5000好意思元/盎司关隘。上周，伦敦现货黄金收于4880好意思元/盎司，周环比下落2.0；国内AU9999黄金收于1164元/克宿州钢绞线，周环比高涨4.8，表里盘走势出现定分化。

尔后，跟着市集风险偏好回落、好意思元指数走软等身分发酵，金银价钱张开。金价在2月3日录得2009年以来大单日涨幅，随后在隔夜来回中赓续回升势头，金银期货价钱同步走，黄金价钱再行站上每盎司5000好意思元上。

从关系ETF的界限变化来看，资金对金价波动的反应仍是明锐，短期来回属特征较为显豁。1月30日，金价大幅下挫，多只代表黄金ETF界限同步回落，部分头部居品单日界限下降过20亿元。拉永劫辰看，结果2月3日的近周内，多只头部黄金ETF界限仍出现不同进度回落，其中华安黄金ETF界限下降过100亿元，博时黄金ETF、易达黄金ETF界限下降均过50亿元。

不外，跟着金价逐渐竖立，钢绞线厂家ETF资金流向也出现边缘。以2月3日为例，在金价的配景下，华安黄金ETF单日界限回升过50亿元，流露部分资金启动再行回流黄金钞票。合座来看，黄金ETF看成热切的来回和竖立器具，其界限变化在定进度上映射了市集对金价短期波动的博弈作风，也响应出在波动环境下资金收支节拍显豁加速。

退换不改中弥远逻辑，机构看好金价韧

在金价于本周初再行走强、逐渐规复要道点位之前，市集对上周剧烈波动的成因已有较为充分的扣问。

关于上周的轰动行情，中银基金分析称，本次黄金的大幅退换，既有好意思联储主席东谈主选笃定的身分，也有来回拥堵后的赢利回吐与时刻身分。芝商所再次加多黄金期货保证金比例，也使得部分短线与杠杆资金的作念多心理降温，放大短期价钱波动。黄金隐含波动率也达到历史点，类似上周五特朗普提名沃什为好意思联储主席候选东谈主，市集对其可能的缩表倾向担忧，成为价钱退换的终催化剂。

华安基金分析称，本次巨震并非单利空所致，而是市集内在脆弱与外部催化剂共同作用的遵守。本循环撤的径直火索，是好意思联储主席迭激勉的策略预期心焦。市集担忧将来“降息+缩表”的组会收紧好意思元流动，从而压以好意思元计价的黄金。本循环撤的压根原因，是黄金前期的来回过热与拥堵。国表里来回所近期上调保证金比例，恰是试图为市集降温的明服气号。华安基金以为，上周的暴跌多是短期的时刻退换和心理开释，而非弥远趋势的闭幕。

在上述身分围聚开释后，部分短期利空已阶段出清，也为金价后续竖立走势提供了条目。中银基金以为，复古黄金的弥远中枢逻辑或并未发生压根逆转。好意思元信用弱化、特朗普政府对好意思联储立的侵略、寰宇央行握续购金、地缘政所在反复等中枢身分依旧存在，待沃什提名带来的“鹰派来回”心理围聚终了后，市集避险及作念多心理或逐渐竖立。关于投资者而言，热沈黄金波动率回落信号，以竖立想维看待黄金的投资价值。

华安基金也以为，中弥眺望，复古黄金的宏不雅结构身分并未发生压根逆转，包括：去好意思元化下寰宇央行握续的购金需求、好意思国“财政主”策略对好意思元弥远信用的侵蚀压力，以及寰宇地缘政式样碎屑化带来的系统风险。待金价波动率回逾期，黄金对冲“轨范垮塌风险”与“主权信用货币风险”的价值将再度突显。

排版：刘珺宇

校对：冉燕青宿州钢绞线