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2026年1月8日，安徽老乡鸡餐饮有限公司的控股公司LXJInternationalHoldingsLimited（以下简称，老乡鸡）再度向港交所递交招股书，运转三次上市征途，保荐机构为国泰海通。
老乡鸡的成本化程度早可回想至2022年5月19日，彼时公司矜重进取交所递交上市苦求，并于2023年2月28日完成二次递表，然同庚8月，公司主动除去该上市苦求。关于此番举动，老乡鸡面作出酬金，称系因上交所上市审核的预期周期，与公司既定的政策发展节拍及融资想法难以匹配所致。
而后公司将上市赛谈转向港股，鉴识于2025年1月3日、7月7日两度向港交所递交上市苦求，缺憾的是，两次递表均因未在章程时限内完成关连进程而宣告失。
对比绿茶餐饮（06831.HK）和碰见小面（02408.HK）这两通常在港股上市餐饮公司，绿茶于2024年6月递表，2025年5月登陆港股；碰见小面2025年4月递交招股书，2025年12月登陆港股。老乡鸡当作大的考中快餐，这次三度递表登陆港股，备受阛阓照管。
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事迹增速放缓，竞争势还待进步
天眼查显现，老乡鸡于2003年设立。该围绕“鸡汤及鸡类菜品”造常菜单，将自己定位为“庭厨房”，为销耗者提供释怀、粗浅且厚味的品性考中常菜。老乡鸡以在餐厅售考中快餐为主，菜品售价主要在12-17元之间。同期，老乡鸡兼顾供应链、门店运营、菜品开发以及主顾互动等全法子，造成了“直营+加盟”双轮驱动的业务情势。
食物产业分析师朱丹蓬暗示，老乡鸡连年的发展未造成显耀亮点，生意情势亦衰败富足各异化势。在产物端，老乡鸡中枢点虽有定辨识度，但尚未造成凸起的阛阓竞争力。值得照管的是，老乡鸡在预制菜板块的布局颇具亮点，构建了从初预制、半预制到全预制的齐备产物矩阵，通过明晰的分展示，充分保障了销耗者的知情权与选拔权，这举措也体现出在产物透明度层面的用心与势。
2022年至2024年及2025年1-8月（讲述期内），老乡鸡计算事迹保合手正向增长态势，但增速逐步放缓。营收面，2022年至2024年，公司营业收入鉴识为45.28亿元、56.51亿元及62.88亿元，同比增长鉴识为58.38、24.8和11.27；净利润则鉴识为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元，同比增长鉴识为86.67、48.81、9.07。
2025年1-8月，公司收入超过增至45.78亿元，较2024年同期的41.28亿元，同比增长10.9；净利润则为3.71亿元，较2024年同期的3.32亿元同比增长11.75。增长势头妥当。
盈利才气面，讲述期内，公司毛利率呈现小幅波动且恒久低于25的特征。期内毛利率鉴识为20.3、23.3、22.8和24.6，其中2025年1-8月毛利率较2024年同期的23.9进步0.7个百分点，盈利才气略有回暖。
分业务来看，直营店运营毛利率鉴识为19.8、23.5、23.5、25.2；加盟店毛利率鉴识为28.9、23.9、20.1、24.2；其他业务毛利率鉴识为39.5、5、8.8、8.9，各业务线毛利率推崇分化。
收入结构上，直营店运营是中枢收入开始。老乡鸡的营业收入源自直营店运营、销售货物和加盟管制服务。其中，来自直营店运营的收入鉴识43.11亿元、53.23亿元、54.16亿元、35.24亿元，占营业收入的比例鉴识为95.2、94.2、86.1、77。
成本与钞票端面宜宾钢绞线型号及规格一览表 ，讲述期内，公司销售成天职别为36.09亿元、43.31亿元、48.56亿元、34.51亿元，鉴识占同期收入的79.7、76.7、77.2、75.4。原材料及耗材期内成天职别为16.77亿元、21.31亿元、25.96亿元、19.88亿元，占营业收入的比例均三成。
不仅如斯，老乡鸡期内存货限制鉴识为1.64亿元、1.43亿元、1.93亿元、1.71亿元，其华夏材料存货鉴识为7522万元、6892.2万元、8699.1万元、7858.7万元。公司暗示，保管较库存水平主淌若为了守旧门店网罗的合手续扩大。
此外，公司还面对信贷风险飞腾的问题，贸易应收款项激增，对资金回收率忽视条目。讲述期内，贸易应收款项鉴识为4024.8万元、2452.4万元、3348.7万元、5823.5万元，盘活天数鉴识为2.6天、2.1天、1.7天、2.4天；预支款项过火他应收款项则合手续增长，鉴识为1.38亿元、2.06亿元、2.36亿元、2.47亿元。
欠债端压力较为较着，老乡鸡期内流动欠债总额鉴识为13.27亿元、15.12亿元、18.03亿元、15.35亿元，流动比率鉴识为0.5、0.7、0.6、0.8，恒久低于1的安全水平，短期偿债才气偏弱。
戒指2025年8月31日，公司流动净欠债3.06亿元，可能影响计算无邪及业务扩展才气。流动约欠债合手续增长，鉴识为1.54亿元、1.9亿元、3.04亿元、3.38亿元，反馈出阛阓预收款限制的稳步进步。
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区域布局荟萃，东谈主均销耗水平下跌
在门店布场面，老乡鸡呈现较着的区域荟萃特征，对华东阛阓尤其是安徽阛阓依赖度较。戒指2025年8月31日，公司在世界61个城市领有1658门店，包括925直营店和733加盟店。
其中，老乡鸡于华东地区门店达1434，占比86.5；仅安徽省就有784门店，占比47.3。讲述期内，老乡鸡于安徽省直营店数目鉴识为606、617、469、452，占总门店数目的比例鉴识为53.9、51.5、31.7、27.3；于安徽省的加盟店数目鉴识为62、77、256、332，占总门店数目的比例鉴识为5.5、6.4、17.3、20。
收入孝敬上，讲述期内，来自安徽省直营店的收入鉴识为28.1亿元、32.58亿元、31.82亿元、17.69亿元，鉴识占同期总收入的62.1、57.7、50.6、38.6。
尽管公司已在安徽省外稳步扩展，预应力钢绞线但区域荟萃渡过的近况，使其易受当地经济环境、销耗偏好变化等成分的影响。
同店销售面，2022年至2024年及2025年1-8月，老乡鸡同店总额鉴识为840、814、920，直营店的同店数目鉴识为761、701、712，加盟店的同店数目鉴识为79、113、208。
同店销售额合手续增长，加盟店推崇尤为亮眼。2022年至2023年，公司单店平均同店销售额同比增长16.1，从469.13万元升至544.42万元，其中直营店同比增长15.9至553.36万元，加盟店同比增幅达17.9，由388.68万元增至458.28万元。
2023年至2024年，单店平均同店销售额陆续同比增长2.6至575.13万元，直营店同比增长2.3至591.8万元，加盟店同比增长5.1至471.69万元，增速显耀于直营店。
2024年1-8月至2025年1-8月，单店平均同店销售额同比增长3.8至393.59万元，直营店同比增长3.5至413.7万元，加盟店同比增长5.2至324.76万元，合手续保合手快增长节拍，成为同店销售增长的难题驱能源。
单店运营数据面，2022年至2024年，直营店东谈主均销耗额从29.7元降至27.5元，翻台率从3.8次/天进步至4.8次/天，直营店餐厅销售额从45.19亿元进步至56.57亿元；加盟店从31.5元降至28.4元，翻台率从2.9次/天进步至3.6次/天，加盟店餐厅销售额从49.05亿元进步至72.02亿元。
2025年前八个月，直营店东谈主均销耗27.5元，较上年同期减少0.2元，翻台率从4.8次/天微降至4.7次/天，餐厅销售额从2024年同期38.18亿元降至36.84亿元；加盟店东谈主均销耗28.4元，减少0.9元，翻台率保管3.2次/天不变，餐厅销售额从客岁同期46.41亿元升至57.49亿元。
讲述期内，举座同店日均销售额从1.32万元升至1.64万元，直营店的同店日均销售额从1.34万元路增至1.72万元，恒久大幅于加盟店从1.1万元增至1.36万元。同店销售增长率鉴识为16、2.6、3.8，直营店同店销售增长率鉴识为15.9、2.3、3.5，加盟店同店销售增长率鉴识为17.9、5.1、5.2。
同期，同店单元面积日销售额率合手续化，加盟店束缚追近。直营店的单元面积日销售额从70.3元增至86.1元，加盟店从66.1元增至80.7元，两者的差距从4.2元收窄至5.4元，阐述加盟店的空间附近率在逐步进步；举座单元面积日销售额从64.9元升至85.0元，畅达多年增长。
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多重风险交汇，规问题凸起
这次IPO，老乡鸡在招股书中提到港股上市的募资用途，展望将用于化体化供应链；扩大门店网罗，以扩地面理遮蔽规模及加阛阓浸透；进步信息时间才气及升智能拓荒及数字化系统；加强广和营销活动；营运资金和般公司用途五个面。
老乡鸡的上市之路还面对多重风险挑战，其中食物安全与规问题尤为凸起。招股书裸露，2022年至2024年间，共有13直营店发生食物安全事故，触及使用过时食材、餐具卫生不达标、菜品中发现异物等问题，影响约676名主顾，致13项行政处罚，包括行政警告、充公罪人所得及两笔罚金，罚金和充公罪人所得鉴识约为8.6万元和3000元。针对所发现的食物安全事件，老乡鸡暗示，会超过加强对直营及加盟店的里面遏抑步调，以镌汰风险。
而在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，戒指目下老乡鸡关连投诉已达数百条，涵盖食物中毒、菜品异物、宣传等多个面，反馈出销耗者对其产物性量的担忧。
规风险还体目下物业、消及职工保障等多个层面。戒指后骨子可行日历，公司部分餐厅未完成消验收备案，928处租借物业未办理登记备案，228名出租东谈主未提供房产证或关连授权文献，均可能面对罚金或租约失的风险。
职工保障面，2019年至2021年及2022年上半年，老乡鸡职工总额鉴识为12844东谈主、15400东谈主、14503东谈主和13714东谈主，其中未交纳社保的东谈主数鉴识为8035东谈主、6135东谈主、1874东谈主和1313东谈主，未交纳比例鉴识为62.55、39.84、12.92和9.57。
招股书显现，在讲述期内，老乡鸡社会保障及住房公积金供款缺口鉴识为1070万元、2140万元、3630万元及3190万元，计1亿元。同期因社保差额可能面对的潜在罚金鉴识约为1610万元、4270万元、8190万元及7470万元，累计约2.15亿元，过往未交纳社保的职工比例曾经处于较水平，这问题或激励服务纠纷及监管处罚风险。
老乡鸡坦言，关连职工未交纳社会保障和住房公积金供款的主要原因有以底下：是按照行业旧例，职工流动很，这使得其法实时为那些在入职后不久就去职的职工交纳关连用度；二是其中好多东谈主不肯承担社会保障和住房公积金的关连用度；三是某些外来务工东谈主员选拔投入他们居住地或农村中确当地农村社会保障体系，因此不肯意投入暂居城市的社会福利想法，因为策动供款不得在城市之间飘荡。
股权结构面，老乡鸡呈现度荟萃特征。首创东谈主束从轩之子束小龙通过Constantly Soar Ltd合手有公司70.78的股份，其胞妹束文通过Jump Spar kLtd合手股15.02，束小龙的夫妻董雪通过Favourable Impression Ltd合手股6.22，三东谈主计合手股92.02，遏抑权矫健。此外，股权激励想法平台Kandel Holding Ltd通过Poweroy Holding Ltd合手有3.00的股份。（港湾财经出品）
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