2026年以来，港股颠簸回调，新越来越难赢利南昌预应力缓粘结钢绞线，新股破发率已接近40。但批公募巨头却遴荐了“逆向操作”：年内以基石投资者身份参与港股IPO的金额22亿港元，硬科技、生物医药、新销耗顺序登场。
这场逆市布局，正在成为港股市集的谈特惬心线。
公募机构密集现身港股基石名单
公募基金参与港股IPO基石投资的温煦，正在逆市升温。
Wind数据清楚，本年以来，公募机构过甚香港子公司参与港股IPO基石投资的金额已22亿港元。与2023年至2024年公募遍及不雅望的作风比较，这变化尤为凸起。
值得关注的是，在2025年10月以来港股捏续回调的配景下，放胆4月20日，恒生指数下降逾3，恒生科技指数跌幅是过24，琢磨词公募以基石身份参与港股IPO的案例不降反增，呈现出默契的“逆周期”特征。
从投资向看，硬科技与端制变成为公募布局的重中之重。
4月17日上市的半体公司长光辰芯，基石投资者名单中出现了广发基金、中原基金、易达基金、富国基金等多头部机构，其中富国基金认购限度，达5216.38万港元。同日上市的群核科技——被誉为杭州“六小龙”之的科技新锐，得回了广发基金及广发钞票惩处有限公司计6268.97万港元的基石认购，占比达5.12。
此外，4月上市的念念格新能引入了富国基金；3月上市的华沿机器东谈主引入了广发基金；2月上市的巨室数控通常得回富国基金防御；1月登陆港股的壁仞科技、MiniMax、智谱、天数智芯等AI与芯片企业，则分离蛊卦了南基金、易达基金、广发基金及中原基金（香港）等机构。
医药生物域通常不乏公募身影。瑞博生物、精锋医疗、劲医药、映恩生物等公司，在基石投资者中引入了中原基金、中原基金（香港）、富国基金等机构。
值得提神的是南昌预应力缓粘结钢绞线，部分传统销耗赛谈也得回了公募的“不测”恭维。食连锁鸣鸣很忙、养猪龙头牧原股份、婴儿纸尿裤企业乐安祥、护肤品公司林清轩等企业的基石投资者名单中，均有公募机构入围。
这密集布局与前两年形成默契对比。2023年、2024年港股估值捏续压缩，公募遍及保捏不雅望，基石名单中鲜有公募身影，Wind数据清楚，两年中仅有两公募机构以基石身份参与港股IPO。如今批量入场，折射出基金公司对港股永远设置价值的重新订价——在低估值环境下提前锁定质钞票，正在成为行业共鸣。
格上基金商讨员关晓敏分析觉得，公募参与基石投资的行业主要散播在硬科技与端制造、生物医药、新销耗三大向，中枢考量身分包括企业基本面与永远竞争力（盈利智力、成长智力）、估值理及刊行订价的安全旯旮、惩处团队与公经理等。
逆向布局的双面逻辑
公募基金遴荐在港股颠簸期密集参与IPO，其底层逻辑并不复杂——估值已参加历史低位区间。
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司Wind数据清楚，放胆4月20日，恒生科技指数举座市盈率PE（TTM）约为23倍，处于历史估值的35分位。机构遍及认同现在港股尤其是科技板块的低估值势。
前海开源基金经济学杨德龙指出，公募以基石身份参与港股IPO的局势越来越多，中枢原因恰是港股捏续养息后，很多公司的价值还是跌了出来。“IPO的订价也受到二市集颠簸的影响而偏低，这为公募提供了较好的介入时点。”
关晓敏补充谈，面，2025年以来港交所质钞票供给默契加多；另面，跟着市集养息，港股估值参加历史低位，具备设置价值。
位机构投资者则从套利角度浮现了公募的能源：“公募参与港股IPO，中枢归因于套利收益的存在。底层逻辑是现在港股相对估值远低于A股，提供了基于定安全旯旮的套利空间。这个收益固然未几，且现在有破发风险，钢绞线厂家但公募机构的风控或者使其举座仍保捏正收益。关于以相对收益为见地的公募而言，这是有的补充政策之。”
不外，逆向布局并非莫得代价。2026年以来，港股新股破发率有所攀升。
格上基金数据清楚，放胆4月20日，2026年新上市港股破发率为39.53，比较2025年有所上升。比如，3月9日，“汽车轮回包装股”乐赛分享登陆港交所，日大幅下降43.64；3月底，“铜质文创股”铜师父上市日下降49.17；即就是千亿市值的养猪龙头牧原股份，港股上市后也未能幸于破发。
关晓敏指出，投资契机纠合在少数质个股上，举座收益受市集环境影响有所波动。
杨德龙也提示，港股与A股不同，A股新股刊行时常开盘即涨、破发概率较小，而港股收受解放询价机制，破发局势较为常见，因此投资港股IPO并非稳赚不赔。“公募在参与时，如故要持重商讨公司的基本面和订价低，不可莫得遴荐，需要精挑细选。”
位机构东谈主士坦言，尽管本年参与新股的风险有所加大、收益有所收窄，现在总体处于微利景况，但唯一新的平均套利收益依然存在，公募机构就有能源不竭参与基石投资。
预测翌日，关晓敏觉得，跟着越来越多科技龙头赴港上市，公募基金通过基石投资参与的趋势将不竭延续，况且会加堤防个股挖掘。“在投资上，需要度商讨产业逻辑，精选质个股，以获取额收益。”
杨德龙则示意，翌日公募以基石身份参与港股IPO的趋势仍然较强，“以基石投资不错拿到多股份，而且IPO破发的毕竟如故少数，多半上市后仍会高涨。”但他也强调，公募机构须有遴荐地参与，不可盲目跟风。
关于等闲投资者，机构东谈主士给出的致提议是：在分化加重的市辘集，切勿盲目新，应精选质钞票，关注基本面与估值价比，避追赶短期热度。
（作家：特约记者庞华玮 剪辑：张星）
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