锚索钢绞线 姜凌波：短期保持谨慎警惕高位热点题材

周三，沪指小幅低开深成指高开，开盘后两市均迅速上行，早盘两市均涨超1%。午后市场风云突变，在融资保证金提高的消息影响下，两市迅速调整转绿，随后多空博弈加剧，指数反复震荡，但大盘由于早盘涨幅弱于深成指最终未能翻红。截至收盘，沪指下跌0.31%，报4126.09点，深成指上涨0.56%，报14248.60点，创业板指上涨0.82%锚索钢绞线，报3349.14点，两市合计成交3.94万亿，再创历史纪录。

盘面上看，TMT风格涨幅居前，计算机、通信、传媒、电子板块均表现占优，AI应用概念继续催化，计算机板块由于去年涨幅相对较小今年反弹力度更大，此外昨日可选消费板块也普遍上行。跌幅榜看，银行、地产、非银、交运等价值板块跌幅居前，市场资金大幅放量主要源于散户资金的加速入市，而价值板块由于缺乏赚钱效应，遭遇资金流出。

技术面看锚索钢绞线，大盘两连阴后已经跌破5日线，MACD红柱也开始收窄，若放量滞涨的情况延续，则指数短期或面临回踩以释放浮盈筹码的兑现压力;创业板方面，指数大体走势与主板相似，不过昨日指数在10日线获得支撑并重回5日线之上，且涨势相对平缓，钢绞线走势上或好于大盘，但由于量能大幅释放，短期也可能面临调整的风险。后市来看，当前市场的主要矛盾已经完全在于资金面，大盘本周连续3日打破单日成交额历史纪录，市场情绪已经达到高位。

昨日证监会宣布将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，市场也应声回落，说明当前市场已经完全被情绪左右，尤其是处于高位时一旦出现利空消息随时可能调整。昨日的消息也意味着监管层已经觉得市场有阶段过热的现象，但中长线看对于市场长线发展的方针是不会变的，只是阶段过热下需要适时降温。

而降温的方向实则是针对热点题材，提高保证金比例仅限于新开融资合约，并不针对已存续的融资合约及其展期的合约，所以其实可以看到管理层是想限制新增资金加入题材炒作，将市场方向引向真正具有业绩的优质标的。短期最需要关注的就是市场量能的变动情况，若政策信号有效，题材炒作降温指数转向温和震荡是相对较好的情况，但若资金仍保持高量交易并持续游弋于中小题材板块，则进一步的限制政策仍可能出台，市场短期下摔风险也会持续提升。

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此外需关注市场结构的情况，由于散户资金加速入市，市场风格偏向中小盘，今年沪深300指数目前涨幅是2.4%，而中证1000指数涨幅是8.7%，国证2000指数涨幅9.3%，这样的畸形结构是监管层不愿看到的，所以如果低位大盘股能够有效承接高位兑出的小盘浮盈筹码，市场的震荡会温和一些。

策略上，管理层降温提示市场过热信号，短期回踩概率或有增加，但中长线看仍可相对乐观。近期可逐步兑现热门题材板块，适度增配低位红利风格提高仓位防御性，泛成长方向上以业绩确定性高的科技龙头公司为主。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)锚索钢绞线

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