撰文|杆姐营口光面钢绞线
两条阵线，场死活。
2营口光面钢绞线025年3月24日，小米集团暴露2025年财务论说，4573亿营收、392亿净利，号称史上光鲜的成绩单。
细看数据，杠杆游戏也刻感受到小米的两面：边是正经验“中年危急”的手机巨东谈主，另边是被托付厚望的汽车新贵，场荡气回肠的职权顶住巩固升。
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手机号码：13302071130先看营收。
如文初杠杆游戏说的，2025年小米集团总营收4572.87亿元，同比增长25.0。诚然增速比拟2024年的35.04有所下滑，但对值达到历史新，况且是破4000亿！
小米业务分为手机×AIoT（中枢基本盘）、智能电动汽车及AI等翻新业务（二增长弧线）两大分部，2025年呈现冷热分化情状。
其中手机×AIoT分部2025年收入3512.17亿元，同比仅增长5.4，增速较总营收低19.6 个百分点，占总营收比重从2024年的91.0降至76.8。
折柳来看，2025年小米智高手机收入1864.40亿元，同比下降2.8；环球出货量1.652亿台，同比下降2.0；平均售价（ASP）1128.7元，同比微降0.8；毛利率从12.6 降至10.9营口光面钢绞线，出现量、价、利同步下降。
尽管小米声称端化冲破：大陆3000元以上端机占比27.1，同比增长3.8个百分点，但4000-6000元价位段市占率为17.3，6000-10000元价位段为4.5，端化发扬照旧比较慢的。
同期，2025年小米印度商场出货量大幅下滑，成为手机业务负增长的中枢诱因。
AIoT与生涯奢侈居品这边，2025年收入1232.00亿元，同比增长18.3，毛利率23.1，同比增长2.8个百分点。诚然有各式国补加抓，但增速照旧跑输平均。
还有互联网管事，小米2025年收入374.40 亿元，同比增长9.7，这块毛利率76.5，是集团利润的热切来源。
接下来等于2025年大亮点：小米的智能电动汽车及AI翻新业务。
财报表示，2025年该分部收入1060.70亿元，同比大增223.8，不仅破千亿大关，而且是次罢了盘算收益9亿元。
2025年，小米的智能电动汽车收入1033亿元，同比大增221.8；全年托付41.11万辆，同比增长200.4，ASP从23.45万元升至25.12万元。增长中枢来自SU7 Ultra、YU7等价位车型。
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再看合座利润。
2025年，小米的年度利润415.7亿元，同比增长约76.3，增速远收入增速的25.0。杠杆游戏看到，主如若投资收益孝敬了较大的增幅。
2025年，小米“按公允价值计入损益之金融用具公允价值变动”为133.1亿元，占税前利润的26.8。这数字在2024年仅为10.5亿元，锚索年之间暴增10倍以上。
2025年，小米手机业务的利润孝敬正在萎缩：从2024年的242.54亿元缩减至202.66亿元。降幅16.4。
剔除投资收益后，小米2025年盘算利润479亿元，同比增长95.5，主要收货于汽车业务从吃亏转向盈利和AIoT业务毛利率的擢升。
另外值得谨慎的是，2025年四季度，小米集团的利润见解出现下滑：盘算利润62.29亿元，同比下滑29.9，环比下滑58.8；非准则经调遣净利润63.49亿元，同比下滑23.7，环比下滑43.9，盈利水平较三季度近乎腰斩。
四季度，小米手机×AIoT业务收入同比下滑13，重迭研发、销售及广开展等不降反涨，致其该季度利润有较大幅度缩水。
2025年四季度，小米的盘算步履所得现款净额也大幅缩水，仅为6.14亿元，环比三季度的54.7亿元骤降近90。
不外小米不差钱，规矩2025年末现款储备（含现款及等价物、受限现款、依期入款、答理投资等）约2326亿元。
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综上，在杠杆游戏看来，2025年号称小米历史上光辉的年。它讲解了其跨界造车的计谋远见和弘远的延长力，也向寰球展示了其从“营销开首”向“本事开首”转型的决心。
“东谈主车全生态”的故事，依然从个愿景，酿成了个初具雏形的本质。
但是，小米也正处在场其粗重的“成东谈主礼”之中。它正在告别阿谁靠价比手机快速增长的“少年时期”，步入个需要同期独霸两大中枢业务、搪塞环球竞争、承受多量研发参加的“成年寰球”。
财报表示，2026年小米将冲刺托付55万辆的地方。就在近，新代SU7系列也已上市。如果55万辆的地方罢了，那么小米的汽车业务的收入孝敬将有望越手机业务，成为“引擎”。
天然，其中仍有较大不笃定。2026年的新动力汽车商场竞争坚忍烈，而小米在经验了2025年的各式风云之后，2026年是否还依然抗，尚需不雅察。
手机这边，则难找到潜在回转的可能，能稳住就算得胜了。从印度的问题不错看出。跟着小米在环球商场的入，尤其在端商场和本事域（如芯片、AI），其面对的监管和地缘政风险将无独有偶。
如斯来看，这两年对小米来说特别关键，这或将决定了小米能否在手机业务凄怨的布景下，通过汽车业务的限制化应和AI生态的升值管事，平滑其利润弧线，并终罢了“两条腿”步碾儿的质地增长。
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