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　　来源：金融报

　　4月23日，A股呈现放量下跌态势，当日共有4078只个股收跌，成交额攀升至2.8万亿元上。板块分化明显，有及通信等科技板块回调，石油、煤炭、白酒等板块上涨。

　　受访人士表示，此次放量下跌并非单纯的资金出逃，多是场内资金的激烈换手，背后反映出市场筹码松动与多空分歧加剧。对于后市走势，具备实质业绩支撑、行业景气度持续上行的细分域，在浮筹消化后仍有配置价值；缺乏基本面验证的纯题材品种则面临持续调整压力。

　　A股放量下跌

　　今日A股市场开低走，全天弱势震荡，终放量收跌。沪指收跌0.32报4093.25点，创业板指收跌0.87报3720.25点，证成指收跌0.88。沪300、上证50微跌，科创50跌逾1，北证50跌逾3。

　　量能面，沪京三市成交额放量2445亿元至2.82万亿元。杠杆资金热度不减，截至4月22日，三市两融余额增至2.72万亿元。

　　个股面，4078只个股收跌，跌停股30只；1330只个股收涨，涨停股58只。24只个股日成交额过100亿元，中际旭创收涨1.17报897元/股，新易盛收跌2.32报608.28元/股，天孚通信收跌6.74报350.09元/股。亨通光电收涨5.69，光迅科技涨逾6。

　　盘面上缓粘结钢绞线 ，以通信为代表的科技股早盘涨，但盘中资金做出切换动作，气、电力、饮料、煤炭后涨，黄金概念、稀有金属、光电子器件、生物医药、稀土永磁均大跌。

　　23个申万行业收跌，有金属收跌3.59，中稀有、西藏珠峰等个股跌停。钢铁、农林牧渔、电子、机械设备、通信等板块均跌逾1。

　　石油石化、煤炭板块涨，公用事业、食品饮料、银行、商贸售、用电器、美容护理等板块收红。

　　9只公用事业个股涨停，东望时代、节能风电、德龙汇能、华电能源、绿发电力、水发燃气等个股均涨停。

　　多空分歧加剧

　　为何今日A股放量调整？

　　排排网财富研究总监刘有华向金融报记者分析，先，临近财报披露截止期，部分公司业绩不及预期，引发市场对其股价的重新评估，尤其是些前期涨幅较大的题材股面临调整压力。其次，外部地缘局势变化也对市场情绪产生影响，部分资金流向御类板块。此外，市场在前期上涨后存在定获利盘，在指数临近前期点时，部分投资者选择兑现收益，这也在定程度上加剧了市场波动。

　　明泽投资基金经理胡墨晗表示，当前主要矛盾集中于资金层面：前期集中修复行情结束后，获利了结意愿显著增强，沪300指数临近前期点进步强化了资金锁定收益的倾向，位放量反映的是筹码松动与多空分歧加剧。有板块下跌，除外围短期消息扰动外，主要是在消化前期涨幅，其中期供需紧平衡的逻辑未变；科技板块回调本质上是获利盘集中兑现，而非基本面恶化，例如锂电等业绩预期向也出现大跌。

　　“今日A股开低走、放量下跌，属于正常波动下的阶段调整。资金从前期涨幅大、估值偏的位赛道，转向估值相对理、抗风险能力较强的御板块及低估值蓝筹，以规避短期市场波动风险。”格上基金研究员毕梦姌告诉金融报记者，先，自4月中旬以来，A股市场持续走强，科技、有等赛道积累了丰厚的获利盘，资金兑现意愿显著增强。今日放量交易并非单纯的资金出逃，多是场内资金的激烈换手。其次缓粘结钢绞线 ，4月下旬是A股年报及季报披露的后窗口期，前期涨幅较大的科技、有板块业绩预期普遍偏。部分板块估值炒作过度，在财报验证期估值回归压力进步凸显，也加剧了板块回调幅度。

　　要掉头转跌？

　　五假期临近，资金避险情绪升温，A股短期是否会掉头转跌引发市场关注。

　　小禹投资基金经理黎仕禹告诉记者，临近月底，随着季报陆续披露，市场大概率将从前期的主升阶段切换至震荡分化格局。当前创业板指数走强，多是由AI科技权重股带动，但该板块已出现 “交易拥堵” 迹象，需要关注后续动向。他仍持续看好创业板指数，认为其能真实反映当前市场的赚钱应，后续新能源板块有望接棒，成为动创业板上行的 “主力军”。

　　“短期市场大概率呈现指数震荡、板块轮动的格局。”华辉创富投资总经理袁华明告诉记者，面，宽松的流动和稳增长政策为市场提供了托底支撑；另面，国内经济复苏进程尚不明朗，叠加外部风险扰动，投资者情绪受到压制，盘面也缺乏增量资金入场。从中长期来看，随着压制市场的外部风险逐步释放，大盘有望逐步走。就板块机会而言，当前多集中在以AI为代表的科技+景气赛道，政策受益向同样具备成为阶段主线的潜力。

　　“A股中短期相对乐观，长期需保持谨慎。”畅力资产董事长、投资总监宝晓辉直言，资金面、情绪面、趋势面同时共振向上，多重利好共同支撑市场，中短期市场上行趋势明确，投资者可以保持相对乐观的态度。但长期来看，美联储政策走向是核心变量：近期美联储释放偏鹰派表态，破了市场此前对降息、流动宽松的致乐观预期，全市场开始担忧美联储未来可能重启加息、缩表以收紧流动。后续若全球维持宽松降息逻辑，资金面保持充裕，A股成长板块、硬科技主线将持续受益上行；若宏观环境转向加息缩表，全球流动收缩，当前市场上涨的底层逻辑将受到冲击，行情或将面临压力，投资者需转向守策略。

　　毕梦姌认为，短期来看，有板块仍将维持震荡调整格局，前期涨幅较大的品种调整压力为明显，需等待抛压充分释放、估值回归至理区间。但中长期而言，有金属板块的长期发展逻辑并未改变，新能源、半体等下游行业的持续扩张，将对锂、钴、稀土等战略小金属形成持续需求支撑，行业景气度有望维持位。她同时提醒，五期间外围市场波动、地缘政变化、政策调整等不确定因素较多，假期配置应优先选择抗风险能力强、波动较小的板块。

　　还能上车吗

　　在刘有华看来，展望后市，科技板块内部大概率呈现结构分化态势，资金或将进步向具备真实业绩支撑的细分域集中，板块整体机会仍以结构为主。

　　“科技板块的长期成长逻辑并未发生改变，AI、力、半体等核心赛道的发展趋势依然明确，国产替代、技术突破仍是驱动行业发展的核心动力。”毕梦姌分析，板块内部分化态势会进步加剧：业绩确定强、技术壁垒、拥有核心竞争力的龙头标的，有望在调整后重新获得资金青睐；反观缺乏业绩支撑、单纯依靠概念炒作的标的，则可能面临持续的估值回归压力。

　　“后续两个向预计将走向分化：具备实质业绩支撑、行业景气度持续上行的细分域，在浮筹消化后仍有配置价值；缺乏基本面验证的纯题材品种则面临持续调整压力。”胡墨晗认为，五节前，季报披露进入后窗口期，业绩仍是市场定价的核心锚点。具体配置上，应围绕业绩确定展开：对于景气度加速上行且业绩兑现度较的科技成长向，当前的回调反而提供了良好的布局窗口，可考虑分批吸纳；同时，适度配置股息资产以平滑组波动。对于缺乏基本面支撑的位题材股，以及业绩风险暴露的标的，则应予以规避。总而言之，有业绩支撑的向，逢回调便是买点；缺乏业绩验证的品种，即是减仓时机。投资者需保持耐心，静待筹码重新梳理后的结构机会。

　　宝晓辉明确看好三大板块的投资机会：

　　其，创业板的核心权重聚焦于新能源与光模块两大板块，尽管龙头股已累计较大涨幅，但季报业绩均大幅出市场预期，利润实现速增长。当前创业板整体估值已低于科创 50，价比优势十分突出，该板块兼具人气热度与真实业绩支撑，是当前市场中优质的成长主线。

　　其二，医疗医药板块过去多年持续受制于集采、医保控费等因素，估值长期处于历史底部区间，板块情绪度度低迷。不过从去年年底开始，该板块已步入止跌的通道。

　　其三，通胀相关板块的投资逻辑在于，市场涨价存在清晰的传规律：涨完金银，涨有，涨完有、涨原油，涨完原油，接下来就轮到农产品。目前全球通胀预期回升，资金会主动配置抗通胀实物资产，农产品作为通胀后期顺周期的品种，属于补涨主线，具备下行有支撑、上行有弹的特征，适作为周期配置的标的。

　　记者 朱灯花 声明：此消息系转载自作媒体，网登载此文出于传递多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：刘万里 SF014

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