金吾财讯 | 财通证券发布研报指，TCL电子(01070)于2026年7月15日公告，拟以56.1亿港元收购TCL空调器（中山）有限公司51的股权贵港预应力钢绞线厂，交割将在2026年四季度进行。这次收购将动公司向全品类智能居平台转型，变成“知道+空调+智能末端”的综居品矩阵。

研报指出，缠绵集团盈利谨慎，2024年及2025年除税后净利润诀别为13.7亿及19.1亿港元，2026年季度净利润为3.0亿港元。本次收购以现款与刊行代价股份相结的式支付，现款部分为1.7亿港元，股份部分为54.4亿港元，刊行价为每股15.0港元，对应认为3.6亿股代价股份。

从政策道理看，收购将使公司切入年产销量2,200万台、众人出货量名次四的空调业务。渠谈上可借助众人分销聚集加快化，期间上共建统AI平台，钢绞线供应链端开释鸿沟与协同应，并径直增厚公司利润。基于此，财通证券假定公司在本年四季度胜利收购白电业务、并于2027年4月与索尼资公司负责启动，按照原材料位及保守瞻望白电业务3净利率的预期，上修2026至2028年经搬动归母净利润至32.64亿、45.97亿及52.15亿港元，对应PE值10.41倍、8.46倍、7.45倍，保管“买入”评。

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