近日珠海预应力钢绞线规格及参数，智能门锁赛谈的头部玩鹿客科技（北京）股份有限公司（简称“鹿客科技”）向港交所递交招股证据书，由星河担任保荐东谈主。
鹿客科技将本人界说为“内行AI庭安全管，凭借硬件+软件+AI佳改革的体化本领才调，提供以智能锁为中枢的庭及社区安全护、智能经管与庭护理的综处分案。”
鹿客科技征引弗若斯特沙利文的贵寓称，公司是内行最初完好意思静脉智能锁限度化量产的公司，于2024年，公司的静脉智能锁出货量位居内行，市集占有率为10.5。笔据同贵寓起原，公司的智能锁出货量位列内行四，市集占有率为2.6。于2024年，公司在内地的智能锁出货量达到120万套，位列三，市集占有率为5.8。
从招股书来看，鹿客科技的明星成本云集，获百度、小米独创东谈主雷军的顺为成本、SIG海纳亚洲、复星集团、联念念之星等广漠闻名机构的投资。
2024年营收10亿元，利润仅5311万元
招股书露馅的财务数据涌现，2023年、2024年及2025年前9个月，鹿客科技的收入分辨为10.14亿元、10.86亿元及7.73亿元；期内利润分辨为1403万元、5311万元及3198万元；毛利分辨为3.15亿元、3.82亿元及2.41亿元。同期，公司的研发开支分辨为7412万元、7799万元及4715万元。
同期珠海预应力钢绞线规格及参数，公司2023年的盘算推算步履现款净流入为8948.5万元，2024年降至124.7万元，到了2025年前三季度，则为净流出3830.7万元，现款流由正转负。
手机号码：13302071130限制2025年9月末，公司现款及现款等价物为6673万元，较期初大幅减少。
招股书对此讲解称，现款流恶化主要源于为销售旺季备货致的存货增多，以及应收款项增长和冒失款项减少。运营现款流量可能受到执续研发插足及运营资金经管需求等多重身分的不利影响。倘若异日盘算推算现款流量未能普及至足以涵盖全体现款需求的水平，公司可能需要寻求股权或债务融资守护运营。该等融资可能法实时取得、法按公司可招揽的条件取得或压根法获取。倘若未能取得所需突出融资，公司的运营可能会受到限制，增长计谋可能法扩充，而公司的业务发展、财务现象及出息可能受到环节不利影响。
招股书涌现珠海预应力钢绞线规格及参数，公司的贸易应收款项及应收单子盘活天数分辨为70天、83天及101天。鹿客科技辅导，公司可能法全额收回该等贸易应收款项，尤其是来自企业客户的贸易应收款项，笔据其里面财务经管和付款审批历程，该类客户频繁具有长的付款周期。
限制2023年及2024年12月31日以及限制2025年9月30日，公司的贸易应收款项及应收单子分辨为1.95亿元、2.95亿元及2.83亿元，同期计提的贸易应收款项及应收单子减值准备分辨为220万元、370万元及630万元。客户盘算推算现象或财务现象的任何不利变动，均可能影响其实时付款或全额付款的才调。
绝顶是，主要客户延伸付款或力偿债，可能会对公司的现款流量产生负面影响，并可能需要跳动计提减值吃亏作念出拨备。
度依赖为小米提供ODM代工业务，代工占比60
招股书涌现，钢绞线鹿客科技产生收入的式包括：销售自有破费品，即鹿客破费智能锁及AI庭安全管；为公司提供ODM（原始联想制造商）管事，包括以其进行联想、坐褥智能锁过甚他庭安全产物，并通过其平台及渠谈进行销售；及提供云丁下的生意处分案。
所谓ODM（原始联想制造商），是种代工花样，指代工场自主联想产物并坐褥，仅需贴销售。
从上述露馅的信息不错看出，鹿客科技度依赖为小米等企业提供的ODM代工业务，而体现其中枢竞争力的自有业务收入却在执续削弱。
鹿客科技的客户主要包括结尾破费者、企业客户、ODM作伙伴及经销商。
2023 年、2024年及限制2025年9月30日止九个月，公司上前五大客户的销售总数分辨为5.44亿元、6.16亿元及5.04亿元，分辨占各相应年度总收入的约53.6、56.8及65.2。
2025年前三季度，公司ODM业务收入为4.76亿元，占总收入比例从2023年的50.6攀升至61.6，成为对的收入撑执。
其中，与小米生态链的作被视为鹿客科技的ODM业务基本盘。
发达期内，小米恒久是公司的大客户，销售额分辨达4.93亿元、5.61亿元和4.69亿元，在总收入中的占比也由2023年的48.6增至2025年前三季度的60.6。
同期，公司自有业务的收入占比支配下降。
其中，自有破费品收入在2024年出现下滑，从2023年的3.19亿元降至3.01亿元；到2025年前三季度，收入跳动降至1.59亿元，占比从27.8骤降至20.5。
从公司露馅的财务数据较着不错看出，代工花样低附加值、言语权较弱。2025年前三季度，鹿客科技ODM项诡计销售量同比增多127.6，达到108.1万套，但其产物平均售价却出现了大幅下落，降幅达40.1，仅为440.3元/套。
而这种“以价换量”的花样，告成致该中枢业务板块的毛利率削弱2.3个百分点至2025年前三季度的20.1。
需要指出的是，鹿客科技遴荐度绑定小米，但小米却还度绑缚了多要道本领与部件供应商，包括欧菲光、元视芯、奋达科技及同兴达等。
其中，欧菲光为小米端智能锁提供中枢视觉传感模组，元视芯拜托的CIS芯片用于小米智能锁清汇注与低光环境成像。
鼓吹面，IPO前，独创东谈主陈彬计限度公司30.35股权，百度通过旗下实体计执股比例达18.43，为大的外部机构鼓吹。2025年12月取得中关村科学城2亿元投资后，公司投后估值达35亿元。
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