“节点”算力集群为东说念主工智能期骗快速落地提供了进军相沿，同期联系龙头公司功绩也水涨船。
追随2025年年报和2026年季度财报季完结，以节点(SuperNode)为代表的国产算力产业链功绩弘扬罕见。其中，上游中枢器件步伐当先实现速增长，而中游整机集成步伐的盈利智商也正在被重塑。
财报数据显现，节点产业链的利润增长趋势已初步成形。面，寒武纪等上游芯片及光互联厂商凭借的技巧壁垒，实现了功绩翻倍增长；另面，紫光股份、工业富联、华勤技巧等整机集成商凭借全栈请托势，在本年季度也展现出强劲的利润教悔加快态势。格外是华勤技巧前瞻布局的节点居品已开启小批量发货，预测全年将孝敬百亿元收入。跟着万卡乃至十万卡智算集群的升迭代，节点产业链正迎来从中枢部件到系统集成的多元化发展机遇。
“节点”见解功绩井喷
2025年以来，国产东说念主工智能(AI)基础步伐修复参预系统化、领域化与自主可控并重的新阶段。其中，节点案为国产AI产业加快落地提供了有劲相沿。联系贵府显现，“节点”是指通过大带宽、低蔓延的互联技巧(如NVLink + NVSwitch)，将16张及以上GPU细巧勾引，变成个逻辑上像单台有计划机样协同责任的Scale-Up系统(纵向扩展系统)。现在，NVLink依然迭代至六代，可为每个GPU提供3.6TB/s的带宽。
据了解，华为是国内较早部署节点算力集群的厂商之。2025年4月，华为出CloudMatrix 384 节点，搭载384颗昇腾910C AI芯片，现在已领域化做事于互联网、金融、电力、制造等行业。
在A股上市公司面，中科朝阳与海光信息共同构筑了从中枢芯片到做事器整机乃至云做事的“国产CPU+整机系统”体化技巧道路。2025年11月，中科朝阳追究出人人个单机柜支握640卡的节点居品——scaleX640，海光信息的DCU(算系列)是scaleX640的中枢有计划单位。scaleX640算力密度教悔20倍，支握MoE万亿参数大模子训导理场景能教悔30-40。2026年3月，中科朝阳出世界个线缆箱式节点scaleX40，单节点集成40张GPU，总算力过28PFLOPS (FP8精度)，HBM总显存过5TB，访存总带宽过8TB/s，变成密度算力单位，温顺万亿参数大模子的训导与理需求。相较于scaleX640，scaleX40 适配中小领域训导与理场景，兼顾密度算力与纯真扩展智商。
现在，节点坎坷游产业链汇注了广博闻名公司。在上游中枢器件步伐，芯片公司包括海光信息、寒武纪、盛科通讯、澜起科技；光互联公司包括中际旭创、新易盛、天孚通讯、华工科技；PCB/勾引器公司包括沪电股份、南电路、华丰科技。在中游整机集成步伐，中枢OEM公司包括中科朝阳、海浪信息、紫光股份、工业富联、华勤技巧。在基础步伐配套步伐，散热厂商包括英维克、澜股份、申菱环境；电源公司包括科华数据、麦格米特。
据上市公司2025年年报和2026年季报，节点产业上游中枢器件步伐公司实现了速增长，比如寒武纪、华丰科技等公司功绩实现翻倍增长，其中寒武纪2025年功绩增速达555.24(见表1)。中游整机集成步伐公司也在2025年功绩增长基础上，本年季度功绩呈现增长加快趋势。
以国产算力中枢企业中科朝阳为例，其2025年年报及2026年季报显现，公司净利润增速显耀回升。2025年，公司归母净利润同比增长13.87，扣非净利润是大增33.97。业务面，在算力域，世界个3万卡国产AI算力池顺利落地运营，度相沿国智算基础步伐修复。
做事器龙头海浪信息的功绩相似印证了行业的景气度。2025年，公司买卖收入同比增长43.25至1647.82亿元，创下历史新。为要道的是，其同欠债和存货双双大幅增长，差异达到195.06亿元和465.08亿元，这明晰地标明下贱订单充裕，为未来功绩的握续开释积蓄了深广动能。公司发布的元脑SD200节点做事器，实现了64路国产AI芯片的速互联，卡位了国产算力“弯说念车”的要道赛说念。
本年季度，节点见解公司功绩实现翻倍公司达5，与2025年年度握平。这5公司差异是寒武纪、中际旭创、华丰科技、紫光股份和工业富联。
利润向整机集成步伐流动
值得提的是，在本年季度功绩翻倍股中，紫光股份和工业富联均属于节点见解整机集成步伐。这在定进程上反应出节点产业链利润向下贱扩散，联系公司盈利智商得到重塑。
比如，2025年，紫光股份实现买卖收入967.48亿元，同比增长22.43；实现归母净利润16.86亿元，同比增长7.19。本年季度，公司实现买卖收入为279.85亿元，同比增长34.61；实现归母净利润为7.88亿元，同比增长126.06。
又如，人人大糜掷电子ODM(原始筹算制造商)华勤技巧，2025年，实现买卖收入1714.37亿元，同比增长56.02；实现归母净利润40.54亿元，同比增长38.55；实现扣非归母净利润32.44亿元，同比增长38.30。公司营收和功绩均创历史新，功绩增速创2021年以来。
其中，华勤技巧数据中心业务增长显著。公司流露，2025年公司有计划及数据业务买卖收入同比增长51.93至754.75亿元，占买卖总收入的44.02。其在年报中指出，公司握续坚握 CSP(云做事提供商)与行业客户双轮驱动政策，充分融会有计划及相聚节点居品全栈请托势，预应力钢绞线通过跨平台的研发筹算智商，在种种数据中心居品实现领域、技巧与率的同步先。在居品品类层面，AI做事器市集份额握续保握行业先，通用做事器与交换机居品络续保握速增长，节点品类融会先发势，为数据中心业务握续增长提供有劲相沿。
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司在本年季度，华勤技巧实现买卖收入407.46亿元，同比增长16.42；实现归母净利润10.61亿元，同比增长25.96。基本每股收益1.04元，同比增长23.81。
5月7日，华勤技巧在上交所上证路演中心召开了2026 年季度功绩讲明会。公司指出，公司数据业务自旧年下半年切换至国产GPU开动，环比每个季度齐在增长；2026年季度收入领域不到100亿元，同比略有着落，二季度收入领域将会逾越增长；下半年跟着节点的出货，以及全栈式居品出货增长，数据业务将实现速增长，预测全年增速在30-50。居品面，本年节点居品将量产请托，预测全年收入可达100亿元以上。“2026年数据业务络续坚握CSP和行业客户双轮驱动，实现节点领域先，国产GPU适配先，加快标品和IDC拓展，实现领域、技巧和当先。”
和其他厂商比较，华勤技巧是行业内少数同期领有有计划节点和相聚节点筹算智商的厂，在整机架构筹算、互联筹算、供电筹算、散热筹算上能好地惩办客户的需求。据其先容，公司具备的势包括：支握液冷为主到全液冷的散热案落地；互联互通定位软件确保运维；用分娩具和上架经由，教悔制造纵贯率和分娩率；大功率供电power shelf筹算以及配套的电容期骗等。“公司在节点形式上和客户进行了度的作开发、适配及测试，量产代、研发代、预研代，通过在节点居品上的技巧势，助力客户实现AI算力基础步伐的落地，同期力图实现的毛利空间”。
比较节点整机集成步伐功绩逐步终端，散热、电源等域功绩弘扬还尚未得到充分体现。
紫光股份、华勤技巧获机构调研
现在，节点AI算力集群可有裁减大模子训导周期以及具价比地进行大模子理，因此节点AI算力集群处于快速升迭代过程中。跟着大模子的使用需指示育，万卡集群正升到十万卡集群，未来有望出百万卡集群。
而节点AI算力集群技巧冲破以及市集的快速蔓延，将令产业链各步伐包括芯片、光通讯、印制电路板、液冷散热和电源等，迎来多元化的发展机遇。
兴业证券在近期研报中指出，节点构建加快动算力系统升，将握续拉动能有计划与AI基础步伐需求，提倡握续珍贵海浪信息、中科朝阳、紫光股份、神州数码、长城。
关于紫光股份，华泰证券在研报中指出，公司2026年季度归母净利润出市集预期(约4.5亿元-5亿元)，增长系三重成分共同促进：前期算力进军物料(如存储)等有所囤货；季度开动公司与HPE开曼的期权金融欠债不再产生利息影响(2025年季度该影响为-0.82亿元)；汇兑影响下财务用度大幅度约束。
华泰证券以为，DeepSeek V4公众号于4月24日明确示意，支握华为昇腾950节点。“咱们以为，在国际GPU供应存在不笃定、国产GPU在能、量产上不绝冲破的布景下，节点有望成为国产算力破局之说念，紫光股份动作ICT(信息通讯技巧)全栈开采商有望受益：1.做事器及机柜面，公司UniPoD S80000节点已在多个大型形式标集群部署落地，现张开下代千卡以上大领域的节点研发，公司有望凭借先期积贮匡助国产GPU厂商实现未来Scale-up 互联；2.交换机面，公司发布基于国产要道芯片与中枢元器件的800G国芯智算交换机H3C S9825-8C-G，整机国产化率过95，并通过工信部进网测试，已变成系列化的国产交换机居品矩阵”。
从机构调研来看，4月以来为止5月8日，多节点见解公司得回机构调研。其中，沪电股份、天孚通讯、南电路、紫光股份被调研次数达到或过3次，海光信息、华勤技巧、英维克等5公司被调研次数达到2次(见表2)。
紫光股份在近期罗致中信建投等机构调研时示意，本年以来，公司度参与了多个智算中心紧要形式修复，并握续进光互联与节点两大前沿技巧向研发、丰富国产化居品矩阵、加快智能体场景期骗落地、完善产业生态体系。
从华勤技巧来看，尽管公司被调研次数为2次，但调研机构却达255。关于华勤技巧，中泰证券在近期研报中指出，本年季度，公司主买卖务糜掷电子、数据中心和翻新业务均实现慎重或快速增长。其中，在数据中心业务面，跟着本年下半年公司节点居品量产，数据中心收入迈上新台阶。“华勤是业内少数同期领有GPU节点/CPU节点/交换节点的厂商，技巧卡位先的同期与下旅客户度作，公司节点居品已于4月小批量出货，预测7月达到阶段产能峰值，下半年有望孝敬可不雅功绩增量。”中泰证券预测公司2026年-2028年归母净利润为51.1亿元、63.2亿元、77.8亿元，对应PE估值22倍、18倍、14倍。防守“买入”评。
(本文已刊发于5月16日《证券市集周刊》。说起个股仅为例如分析，不动作投资提倡。)
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