文 | 雨山贵阳有粘钢绞线

裁剪 | 刘鹏

冬日的北京，寒风凛凛，街头行东说念主纷繁裹紧羽绒服。市集里，波司登门店东说念主流不休。

前不久，羽绒服军企业波司登控股有限公司（03998.HK，以下简称波司登）因场"误解"，站上公论风口。

江苏位虚耗者在酬酢媒体发帖称，为父亲购买的波司登羽绒服售价 2099 元，充绒量却独一 86 克。帖子发酵后，激励虚耗者对溢价的质疑。

尽管发帖者随后澄莹，这款商务短款羽绒服配有可脱卸内胆，我方仅仅纠结要不要换成寒款，但这场"误解"仍将国产羽绒服的端化窘境到"聚光灯"下。

图片源于相聚

波司登官客服的修起颇为严慎："充绒量符国设施，价钱不仅取决于充绒量，还包括好多综成分。"这个设施谜底难以平息虚耗者的疑问：当胖东来将"进价 430 元，售价 597 元"平直标在吊上，还附带质检敷陈；当山姆会员店 499 元就能买到 400 克充绒量的羽绒服时，波司登凭"什么"到 2099 元 ?

86 克的争议，谁在界说价值设施

阐发羽绒金网 2 月 5 日新数据，面前市场上 90 白鹅绒价钱约为 925.88 元 / 千克，86 克鹅绒的原材料资本约 79.63 元。加上锦纶、聚酯纤维等面料资本 200-300 元，件短款羽绒服的物料资本照实在 400 元驾驭。

从 400 元到 2099 元，中间 1700 元的差价，虚耗者买的究竟是什么 ?

图源：羽绒金网

在服装工程业毕业的虚耗者古达看来，这恰是与虚耗者之间信息分歧称的体现。"我会看绒子含量，但不太细目每个是否齐会标注蓬松度，是以没太和蔼这个参数。"古达习尚先在线下门店试穿，再到线上比价下单，羽绒服虚耗预算戒指在 200-2000 元之间。关于波司登的订价，她直言："我以为溢价有点严重了。"

经济不雅察报发布的《2025 双 11 衣饰好意思妆虚耗趋势调研敷陈》自满，虚耗者购买羽绒服的两大中枢诉求是御寒、轻细，羽绒服的关节参数会影响近 90 购买者的虚耗有打算，而近 60 的虚耗者在选购羽绒服时会和蔼充绒量，46 的东说念主和蔼填充物。

图源：东钞票证券计划所敷陈

但本质中，大大宗虚耗者对这些时刻参数的相识仍然暧昧。在读学生丁焱焱近两年先后购买了两件波司登寒款羽绒服，件长款 3999 元，件短款线上购买 2479 元，计近 7000 元。

当被问及怎样看待" 2099 元充绒量 86 克"时贵阳有粘钢绞线，丁焱焱的响应是："啊，充绒量这样少吗？"但她坦言，我方购买时从未仔细和蔼过充绒量参数。"我买的时刻莫得太看充绒量怎样样，就以为结识，上身嗅觉还行。"她说，比起充绒量，介意的是口碑、面孔想象和御寒。

谈及山姆 400 克羽绒服时，她反问："充绒量那么，万不面子呢 ? "

这种矛盾心态折射出当下羽绒服虚耗的复杂：虚耗者边质疑" 86 克，不值 2099 元"，边又承认我方购买时并不着实相识这些时刻参数。

值得醒方针是，现行羽绒服国设施 GB/T 14272 — 2021 并未对充绒量设定统下限，只轨则羽绒服需标注"绒子含量"以替代"含绒量"，并明确绒子含量昭示值不低于 50 的才算羽绒服。设施还对羽绒服的"绒子含量"偏差作出甩掉，如"绒子含量" 90 的羽绒服允许偏差 ≥-5。

这份国设施的主要草拟单元中，波司登是排在位的贸易公司，草拟东说念主名单元就是现任波司登董事局主席兼行政总裁德康。当波司登用"符国设施"修起质疑时，这种既当"评判员"又当"领路员"的双重身份，消弱了修起的劝服力。

图源：GB/T 14272 — 2021《羽绒服装》文献

关节的问题在于：绒子含量等系列参数的确能决定羽绒服的价值吗 ?

虚耗者古达暗意："我以为 86 克配 2099 元的资本应该不会过 300 块钱，但加上溢价、想象用度，还有阿谁可脱卸内胆，也还好，符波司登的定位。"她认为，若是这款羽绒服配有肖似冲锋衣内胆的想象，订价具有定理。

波司登营收增速放缓至 1.4，多名管年薪冲破千万

"北京太冷了，波司登恰好作念寒款。"丁焱焱采选波司登的情理很平直：门店多、买着便、有融会度，并且宣传"抗下 40 度"。

她曾经在市集看过 NewBalance、MLB 和 adidas 三叶草的羽绒服，线下门店价钱通常在 3000 元驾驭，但面孔法郁勃需求：" adidas 三叶草太短了，连我腰齐盖不住。"比拟之下，波司登至少在面孔丰富度和差别上作念得明晰。

但当被问及是辩说可波司登的订价时，丁焱焱给出了辩说谜底："说真话，如故贵了。寒系列应该戒指在 3000 元驾驭，短款 2000 元差未几，分别下调 1000 元和 500 元，差未几。"

虚耗者的矛盾心态，恰是波司登端化政策面对的中枢挑战。

2018 年，公司首创东说念主德康态度刚烈地建议："咱们不作念的 Moncler，要造属于世界的波司登。"

随后的几年，波司登动作常常：换使用了几十年的 LOGO，出售价过万元的"登峰"系列，邀请曾担任 LV、Dior 男装艺术总监的想象师 Kim Jones 加盟出端家具线，政策投资加拿大羽绒服 Moose Knuckles。

这些操作到手将主力家具价钱带升迁至 1500-2500 元区间，营收从 2019 年的 103.83 亿元，钢绞线厂家增长至 2025 年的 259.02 亿元；归母净利由 2019 年的 9.81 亿元，增长至 2025 年的 35.14 亿元。

图源：东钞票证券计划所敷陈

但增长的代价是增速的捏续放缓。波司登新表现的 2025 年中期敷陈自满，公司营收增速从上年同期的 17.83 骤降至 1.40，主波司登收入增速从往年的两位数着落至 8.3，归母净利润增速从 22.98 放缓至 5.28。旗下雪中飞收入着落 3.20，冰洁收入着落 26.09。

与此同期贵阳有粘钢绞线，波司登羽绒服业务的毛利率同比着落 2 至 59.1，财报分析自满主要受冰洁株连。

图源：波司登 2025 年中期敷陈

波司登的多元化尝试通常受挫。2025 上半年，贴加工搞定业务收入着落 11.74，女装业务收入着落 18.56，多元化服装业务收入暴跌 45.25。

图源：波司登 2025 年中期敷陈

事迹承压之下，2024 年年报自满，芮劲松（实践董事、总裁兼波司登总司理）4327.9 万元，为集团薪管。梅冬（实践董事、实践总裁）1538.4 万元。德康（董事局主席、CEO）1194 万元。黄巧莲（实践董事、总裁）266.9 万元。晓东（实践董事、总裁，肃肃多元化业务）174.7 万元。立非实践董事：33~38.5 万元不等。

据上海荣正发布的《企业价值敷陈（2025）》数据，A 股上市公司董事长 2024 年的平均年薪是 133.94 万元；总司理（不任董事长）的平均年薪是 130.51 万元。

港股上市公司相较 A 股上市公司，管薪酬水平广大，但波司登搞定层的薪酬仍然较着出市场平均水平。

芮劲松的年薪是 A 股总司理平均水平的 33.16 倍，德康算作董事局主席的薪酬也接近 A 股董事长平均薪酬的 8.91 倍。

图源：波司登 2024 年年度敷陈

在北京责任的路莫斯未购买过波司登，尽管他暗意："国产老子，国民度很。"但在他的印象里，波司登"价钱越来越贵，但御寒般，不值这价。"

这种融会的扯破，恰是波司登端化进度中大的隐患。面，试图通过提价、联名、化来塑造端形象；另面，虚耗者的心智融会仍停留在"国民羽绒服"的定位上，对市场价钱的认同度尚未跟上的提价速率。

存量市场厮，集体加价的战抖

波司登的窘境，不仅是单的问题，折射出统统羽绒服行业在存量市场中的集体"战抖"。

图源：东钞票证券计划所敷陈

据服装协会数据自满，羽绒服的市场浸透率约 10。2024 年羽绒服装产量同比增长 17.8，复原正增长；2025 上半年受益于国内市场虚耗需求开释、服装出口数目保捏较快增长，羽绒服装产量同比增长 4.28，为服装品类中增速快的域。

据敷陈大厅发布敷陈，2024 年羽绒服市场限制已冲破 2270 亿元，展望 2025 年将达 2500 亿元。但在限制增长的场所下，行业本色已投入存量竞争阶段，权贵的特征就是价钱的集体拉升。

图源：东钞票证券计划所敷陈

原来价钱集中在 400-600 元的鸭鸭、雅鹿、雪中飞，纷繁向千元致使价位冲刺。鸭鸭、雪中飞官旗舰店的贵羽绒服售价已冲破 3000 元，雅鹿端款也过 2000 元。耕下千里市场的梵，则掉鸭绒家具线，将主力价钱带抬升至 2000 元驾驭。

图源：淘宝 APP

虚耗者古达醒目到了这变化："我舍友绝顶可爱梓渝，鸭鸭请了他作念代言，宣传果绝顶好。在杭州地铁里到处齐是鸭鸭的告白，我以为鸭鸭是近作念得比较可以的传统羽绒服企业。"鸭鸭的策略是捕捉年青虚耗者，通过流量明星和酬酢媒体营销，在波司登难以兼顾的年青用户群体中成立融会。

与此同期，户外也在加快占市场。古达购买羽绒服时，常去的地是奥特莱斯，她近买得多的是北面（The North Face）。"般这种户外皮奥莱会有大的扣头力度，符我的虚耗习尚。若是要去东北等比较风凉的地，我可能会买个户外过 2000 块钱的羽绒服来御寒，我比较倾向在户外购买这种类型的衣着。"

当"跨界玩"山姆出 499 元 400 克充绒量的羽绒服；胖东来把 430 元资本价标在 597 元售价驾驭时，传统羽绒服"苦心指标"的订价逻辑已被穿透。

丁焱焱知说念"山姆 499 元可以买到充绒量 400 克的羽绒服"，但她也并不以为波司登就是"能力税"。"你也要看它的面孔，面料是不是风，好不面子。"在她看来，羽绒服已不再是单纯的服装，而是与糊口式推测的先锋单品。

这恰是波司登们试图守住的后说念线：当"御寒"成为羽绒服的标配时，想象、、场景体验才是着实的护城河。

从家具层面看，波司登需要作念的不是简便提价，而是明晰的家具分和价值传递。86 克充绒量的商务款短羽绒服，若是定位是城市通勤的冒昧先锋款，2099 元大概并非不睬；但若是虚耗者期待的是"御寒能"，那就是定位错配。

关节在于，是否在销售要领充分向虚耗者证明注解了家具特，而非让虚耗者在"充绒量克数"和"售价金额"之间作念简便除法。

从渠说念层面看，财报表现，波司登寰球计 3558 门店，其中约 67.2 分散在三四线城市。丁焱焱提到的个细节颇专门味：她发现线上购买的寒短款帽子上的毛"嗅觉莫得实体店的大"，诚然不细目是否是瑕瑜款的区别，但"线上线下货源不样"的疑虑，在她的姿首中一经产生。

图源：波司登 2025 年中期敷陈

这些细节折射出的是波司登端化政策实践层面的隐忧。当过半的门店布局在三四线城市，却试图在二线市场成立端融会时，渠说念定位与定位的错位决然自满。

层的问题在于，波司登的端化似乎多停留在价钱层面，而非着实成立起与价钱相匹配的体验和工作体系。

当虚耗者欢畅为波司登支付接近的价钱时，他们期待的不仅是家具自己，是从购买有打算、门店体验、售后工作到酬酢认同的全链路价值。

2026 年的羽绒服市场，注定要在端化与场景造上，投入新轮较量。

（应受访者条目贵阳有粘钢绞线，文中古达、丁焱焱、路莫斯均为假名）相关词条:铝皮保温     隔热条设备     钢绞线厂家玻璃棉    泡沫板橡塑板专用胶