6月16日天水锚索，陕西石羊农业科技股份有限公司（以下简称“石羊农科”）回应了北交所二轮审核问询函。监管主要关心比例套保对公司产生的影响。
石羊农科是集饲料分娩、种猪扩繁、育肥猪饲养、猪肉生鲜家具销售于体的全产业链企业。公司的主买卖务为饲料的研发、分娩和销售，生猪的衍生和销售，猪肉生鲜家具的销售。
2025年下半年生猪价钱颤动走低，公司依靠较低的衍生资本以及利用套期保值、远期约（统称“套保业务”）锁定销售价钱。公司2025年兑现买卖收入38.78亿元，同比增长7.75；扣非归母净利润4.04亿元，同比下滑5.12。2026年季度，公司扣非归母净利润7991.18万元，同比下跌47.67，但仍在行业度耗费中保握盈利。
与7可比公司比较，石羊农科在行业周期波动中阐述出显耀的功绩踏实。2023年度下行期，可比公司平均耗费24.69亿元，公司仍盈利5404.31万元；2026年季度天水锚索，可比公司平均耗费4.74亿元，公司盈利7991.18万元。
值得关心的是，公司2026年全年净利润展望为3.69亿元，同比仅下滑8.59，远小于猪价的骨子跌幅。这“抗压”阐述与其特的风险解决战术密切相关——闭幕2025年末，公司已通过远期销售同和套期保值计锁定2026年出栏量的87.97，锁定均价达13元/公斤以上，显耀于现时现货价钱。
石羊农科的中枢竞争力在于全行业先的衍生资本独揽智商和比例的套期保值与远期锁价。2025年公司体系资本为12.04元/公斤，在10样本企业中排行2位，仅次于牧原股份（12.00元/公斤），低于温氏股份（12.20元/公斤）等行业龙头。以下行期猪价9.5元/公斤、均重125公斤测算，公司单头耗费317.50元，而四梯队企业东瑞股份单头耗费达553.75元，预应力钢绞线公司减亏幅度达42.7。
石羊农科的套期保值业务号称“激进”。2023年至2026年，公司套保及远期约隐敝比例从54.30跃升至87.97，其中远期销售同占比从12.56擢升至52.68。这转动背后，是公司对生猪期货器用的度利用——自2021年生猪期货上市日即参与来去，累计开仓隐敝53个约，仅发生1次5手操作造作。
然则，比例套保也带来了显耀的保证金占用压力。2024年，公司套保保证金峰值达7962.94万元，占营运资金比例15.47，处于“需警惕”区间；2025年后跟着营运资金增长至8.34亿元，占用比例降至7.04的“安全”区间。监管关心套保保证金增长是否会对公司流动形成要紧不利影响，公司称已诞生额度分层解决和2亿元安全垫资金，套保保证金增长未对公司流动形成要紧不利影响，不存在因保证金不及致强制平仓的风险。
尽管如斯，套期保值风险仍独揽淡薄。公司坦言，在开展套期保值业务时面对套期保值来去自己所带来的风险，如基差风险、期货来去保证金不及的财务风险等，若上述风险不行有回避，将对公司的筹谋功绩产生不利影响。
公司现时套保比例较，其保管依赖于期货商场流动、敌手业务握续、行业套保竞争样貌及公司资金充裕度等多重身分；若出现流动收紧、行业套保容量鼓胀触发监管戒指、或端行情致保证金出现款流安排等情形，可能致套保比例下调。手机号码：15222026333相关词条:玻璃棉 塑料挤出机厂家 钢绞线 管道保温 PVC管道管件粘结胶
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